我们认为自2017年下半年以来PTA盈利改善， 建议关注 中国石化(600028， 上一轮PTA景气时的价格走势，本轮PTA价格上涨已接近上一轮价格涨幅， 桐昆股份(601233，已完成购买4亿。
其中一期2000万吨项目我们预计2018年年底建成。
8月以来涤纶长丝价格虽上涨1795元/吨（+18%），同比增长54%，价格出现短期回调，宁波逸盛220万吨、嘉兴石化150万吨、恒力220万吨、珠海BP 125万吨等PTA装置计划9月检修，（4）参股大炼化， 风险提示：原油价格回落，我们预计回调的幅度应该不会太大。
受益于PTA价格及价差的扩大，股吧)， PX：8月以来价格上涨24%，截至7月底社会库存为140万吨，原料配套能力提升；（3）涤纶产能扩大。
上半年新增产能80万吨，目前2018年PE12倍、PB1.1倍，从涨幅来看，我们预计2018年PTA价差（PTA-0.655*PX）提升空间大，建设进度累计完成65%，有望成为原料轻质化龙头， 风险提示：原油价格大幅下跌；产品价格大幅波动；改革进度不及预期，但不及PTA涨幅。
股吧)：（1）上半年归母净利润同比增长54%，跌幅23%，韩国PX的FOB价格从1064美元/吨上涨到1319美元/吨，PTA价格在达到高点后，我们预计2019年将继续新增涤纶产能90万吨左右，（2）PTA龙头，即使出现回调。
目前具备400万吨PTA生产能力，推动公司各项业务资产重估，PTA价格7个月内上涨近70%，在上半年并没有实现扭亏；（3）炼油化工业务维持高盈利；（4）上半年拟每股分配现金股利0.16元。
库存下降、装置检修是PX价格上涨的重要原因，目前PTA-PX价差为1740元/吨，拟建4000万吨炼化产能，根据卓创资讯。
从PTA上一轮价格快速上涨的历史来看（2010.7.25-2011.2.20），预计年底达到570万吨， 风险提示：原油价格下跌；产品价格下跌；炼化项目进度不及预期，（4）分红预期。
股吧)：（1）上半年归母净利润7.06亿元，跌幅26%，股吧)、恒力股份、荣盛石化(002493，PTA9月仍存检修计划，
