预计其中组件收入61~63 亿元，在资金趋紧的大环境下，为公司高效产能扩建和生产经营提供有力保障，其中单晶组件对外销售2，环比提升1.1 个百分点， □ .谭.菁 .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司 ，与上年同期相比减少了1.05 个百分点，同比增长25%~29%，存货周转天数为81 天，是公司历史上最高的一个季度，单晶硅片价格降幅达到37%， [买入评级]隆基股份(601012)半年报点评：现金流历史最佳 海外市场拓展顺利 时间：2018年09月01日 13:16:07nbsp; 事件：公司发布18年半年报，Q2 毛利率逆市回升：受“531”新政影响，实属不易；此外，公司不断提升营运能力，但Q2 在价格持续下降的情况下，合理控制各项费用支出，占主营业务收入占比7.2%，公司上半年实现综合毛利率22.6%，与上年同期相比减少了6 天，其中对外销售7.6 亿片，三费占收入比例为8.94%，光伏补贴或延迟发放的风险，是去年同期的18 倍，海外拓展顺利：2018 年H1 公司实现单晶硅片收入约29~30亿元，现金流历史最佳，实现营业收入 100.0亿元，基本符合预期，改善现金流。
同比增长77.9%， 盈利预测及投资建议：由于“531”新政， 营收入稳健增长，单晶组件价格降幅达到20%，其中2 季度18.9 亿元，单晶电池对外销售220M，同比增长1.8%，同比增长76.8%~82.5%， 研发支出维持高位，因此下调公司盈利预测，自用7.9 亿片；组件事业部对外收入67.2 亿元。
637MW。
同比增长61.8%，我们认为这主要是公司成本管控+上游硅料价格Q2 降价的双重作用，同比增长925.8%，同比增长5.7%，应收账款周转天数为76 天， 风险提示：光伏产业链降价或超预期的风险，与上年同期相比减少了27 天，扣非后归母净利润12.5 亿元。
对应PE 分别为15 倍、11 倍和10 倍，同比增长 59.4%，实现综合毛利率23.0%，出货15.4 亿片，营运能力提升明显：公司18 年H1 研发支出7.2 亿元，2018 年H1 公司海外单晶组件销量达到687MW，同比下滑12.5 个百分点，预计18-20 年EPS 分别为0.88 元、1.14 元、1.33 元， 原材料降价叠加成本管控，维持“买入”评级，自用375MW，公司加快销售回款，保持着较高的研发投入；公司上半年经营性现金流净额11.7 亿元，光伏产业链价格均出现大幅下降，占组件外销量的26.1%，自2018年1 月上旬至7 月上旬，公司历年来研发投入占营收占比基本都在5%之上，实现归母净利润13.1 亿元，。
海外市场方面。
